李永友，浙江财经大学副董事长。

李永友教授（资料图，非本次会议现场）

从我国或者全球宏观调控的时间来看，财政赤字货币化也可称为财政政策货币化，因为财政政策货币化和货币政策财政化这两个实际上是并存发生的。在当前这样一个大的背景下，重新思考当下的有关财政通过发行特别国债，来让央行来购买，是否会导致基础货币的增加引发连锁反应。如果这个问题放在财政政策总的框架下去思考，财政政策对货币数量影响一直存在。从另外一个角度来讲，财政通过发行债券然后由央行来购买，可能会对通货膨胀带来一些影响，至于对债券市场的影响，如果按一般的框架去理解由央行来购买财政发行的债券的行为，是为了减少成本，即通过零利率购买就可以使用这个资金。

那么，为什么会在这个时间提出这么一个财政赤字货币化的问题呢？是因为当特殊时期遇到较大的外生冲击时，传统方法难以解决问题，只能特殊时期采取的特殊办法，通过央行购买债券来增加货币供应量。现行经济体中，之所以传统的方法难以去解决的问题，其实主要不是因为遇到特殊的冲击，而是因为我们原来的经济体就存在问题。比喻来说，由于“基础性疾病”一直存在于我们经济当中，当遭遇了这一次外生冲击之后，“基础疾病”的症状冲击当中表现的更加的明显，只能说外生冲击诱发了这个“基础疾病”对整个经济体造成的冲击。

为了解决这个问题，通过央行购买债券来增加货币供应量，将大量货币投放到市场中去，如何投放就成了重要问题。针对这个问题可从为什么这样做，做这件事的依据，该如何做，这样做的风险及如何隔离这几个方面去讨论，要特别关注资金流动性问题，可以借鉴以往经验。另一方面涉及的就是财政货币如何协调的问题，由于有些情况下政治目标前于经济功能，因此导致政策的调控可能会发生扭曲。因此，在面对重大疫情带来的冲击时，这要从国家治理的高度去进行部门之间的协调，财政和货币政策应该着眼长远、相互配合，提高效率，避免政策失效现象。

【整理】项君怡 【审核】刘金科