2023年10月10日，BETVLCTOR伟德官方网站中财-安融地方财政投融资研究所和安融信用评级有限公司联合举办了财政投融资与安全发展研讨会。本次会议采用线上形式召开。来自BETVLCTOR伟德官方网站中财-安融地方财政投融资研究所、安融信用评级有限公司和等单位的专家学者，就财政投融资与安全发展这一主题进行了探讨，并对2023年度报告撰写工作进行了交流和汇报。BETVLCTOR伟德官方网站党委副书记、董事长马海涛教授，以及研究生院经理白彦锋参加了会议。会议由中财-安融地方财政投融资研究所执行所长温来成教授主持。马海涛董事长就中财-安融地方财政投融资研究所年度报告的研究主题发表了意见，认为应当与时俱进，拓宽思路，从整体安全的角度，特别是从经济安全的角度出发，涵盖财政安全与财政金融安全的协调，进行统筹研究。马海涛董事长还提到，公司今年在申请一个交叉学科的博士点，即国家安全学一级学科博士点，下设财政安全、金融安全、贸易安全和国防经济安全四个研究方向，其中财政安全方向由BETVLCTOR伟德官方网站和中国财政协同发展中心共同承办。这也是紧扣党的二十大精神，统筹发展和安全的关系的思想，需要在年度报告中更多的聚焦这一角度。此外，马海涛董事长提出，应当在形式上有所突破，本次年度报告应当摆脱以往的结构范式，增加一些专栏、案例和调研，加强各章节直接的衔接，使报告更为透彻、连贯。

BETVLCTOR伟德官方网站党委副书记、董事长马海涛教授

BETVLCTOR伟德官方网站研究生院经理白彦锋教授从债务置换、优化央地债务结构和四资运作三个方面，对财政投融资与安全发展进行了探讨。对于债务置换方面，白彦锋教授认为，在当前地方债务压力相对较大、市场利率不断走低的大背景下，通过债务置换以化解财政风险的必要性凸显。以内蒙古为例，当地已经发行了再融资债券， 其他地方也在相继跟进。通过再融资债券来偿还存量债务，包括存量债务和利息本金这两部分，而在债务置换的过程中要注意债务公共化的问题。在优化央地债务结构方面，白彦锋教授认为我国的国情不同于西方国家，以美国为例，美国中央政府拥有货币发行权，从而可以以信用作为背书，政府债务主要是中央政府的债务，而中国的财政政策地方化比较突出，体现在政府债务结构方面就是地方债务占比过高。在四资运作方面，白彦锋教授认为资本、资产、资源和资金的运作符合中央“盘活存量资产”的指示，同时，也涉及到了经济发展的可持续性问题。在当前外需不振的背景下，要保持经济发展的可持续性，尤其是对于财力相对贫瘠的地方政府，应当关注投资的经济性问题，能否通过减少能耗、降低成本，从而增强地方财政的可持续性。

BETVLCTOR伟德官方网站研究生院经理 白彦锋教授

中财-安融地方财政投融资研究所执行所长温来成教授就财政投融资与国家安全发展这一主题的选择进行了论述。温来成教授提出，这一研究主题源于党的二十大报告中，统筹国家安全和发展、形成总体国家安全观和构建新发展格局的要求。党的二十大报告比较集中地论述了国家安全的问题，要求推进国家安全体系和能力现代化，坚决维护国家安全和社会稳定。对于财政本身而言，就属于公共管理领域，是为社会提供公共服务的，而国家安全也属于公共服务的范围里。选择这一主题作为年度报告，既有学科的因素，也是出于与时俱进紧跟党的二十大精神要求的考虑。温来成教授提出，党的二十大报告第十一部分中，强调了国家安全的地位，认为国家安全是民族复兴的根基，社会稳定是国家强盛的前提。对于国家安全的高度重视，与我国现阶段所面临的错综复杂的国际环境之间有着密切的联系。在国家安全一系列的领域中，政治安全是根本，经济安全是基础，本次研究的主题，财政投融资是从经济安全出发进行研究。财政投融资给我国经济建设做出巨大贡献的同时，也积累了不小的风险，某种程度上，我国正处于危机的边缘，如何化解风险，实现可持续发展，保证国家安全，是非常值得探讨的，这也是年度报告选题的意义所在。

中财-安融地方财政投融资研究所执行所长 温来成教授

中财-安融地方财政投融资研究所姜爱华教授就其负责的文献综述编制工作进行了论述。姜爱华教授出于财政的统领作用的考虑，在国债与国家安全、地方政府债券与国家安全、地方政府隐性债务与国家安全，以及财政投资与国家安全四个方面的基础上，增加了财政与国家安全这一部分。姜爱华教授认为，在其工作过程中遇到了两个方面的问题：一是国家安全的概念比较宽泛，需要明确经济安全、政治安全和社会安全三个落脚点；二是在梳理这三个维度的相关文献的时候，寻找切入的维度的问题。

中财-安融地方财政投融资研究所 姜爱华教授

中财-安融地方财政投融资研究所王威副教授就其负责的国债与国家安全专题部分工作进行了论述。王威副教授对国债和国家安全的联系，从历史的视角以及理论原理两个方面进行了讨论， 接着基于安全发展这一视角讨论国债的发展。在历史渊源上，国债从出现开始就与国家安全密切相关。现代意义上的国债是欧洲一些国家政府为应付战争开支需要而产生的。到16世纪中叶意大利、法国、荷兰、德国已发展出有相当规模的国债市场。历史上国债是为了维护国家安全的需要而产生的，因促进经济增长而盛行。国债的出现开辟了除税收外政府筹措资金的新的渠道，同时也对政治安全产生了影响，政府需要低成本发行国债，就必须有着良好的信用背书和强大的公共财政体系，这实际上奠定了现代意义上的财政安全和经济安全的制度基础。从理论原理角度看，将概念和问题抽象化后， 国债的实质就是国家信用的融资体制体系。对于国债研究的金融视角，王威副教授认为要注重金融的稳定性问题。由于金融市场是相互联通的，债券市场的不稳定会通过路径传导最终影响到其他金融市场，即有风险扩散的风险。

中财-安融地方财政投融资研究所 王威副教授

中财-安融地方财政投融资研究所李燕教授就地方隐性债务和国家安全问题进行了论述。李燕教授认为，由于历史积累，当前地方隐性债务问题较为突出，这就涉及到了地方隐性债务风险和国家发展与安全关联的问题，需要从经济安全、社会安全和国家安全三个角度剖析。

中财-安融地方财政投融资研究所 李燕教授

中财-安融地方财政投融资研究所李升教授就地方政府债券与国家安全做了论述。李升教授阐述了地方政府债券的现状及问题，认为地方政府债券对于财政体系的风险是显性的和可控的，但债务风险依旧需要警惕：尽管近两年地方一般债券的发行额度走低，但债务余额仍在持续走高。相较于一般债券，地方债务风险更多的集中于地方专项债券，不同于一般债券发行额持续走低的趋势，专项债券的发行额度是节节攀升的，余额也日渐高企。地方的专项债券是纳入政府性基金收入管理并偿还的，而政府性基金收入在去年有着较大幅度的下降。这样一来偿债压力骤增，地方政府债务风险凸显。李升教授还对地方专项债债券的置换和偿还情况进行了阐述，认为存量债务的处置模式以新旧置换为主，本金偿还为辅，当前大量发行再融资专项债券也侧面反映了这一现象。在当前形势下，应当关注地方政府债务的可持续性问题，需要警惕财政偿债压力过大从而使债务风险传导至银行系统，从而引发金融风险。

中财-安融地方财政投融资研究所李升教授

安融信用评级有限公司总裁助理胡超研究员就其财政投资与国家安全进行了论述。胡超研究员从财政投资与国家安全、财政投资的现状与问题和财政投资与国家安全三个方面进行了阐述，认为所谓财政投资，指的是财政预算安排的基本建设支出、国债专项资金和其他专项资金等用于经济建设和项目建设方面的支出预算。而财政投资的驱动力源于国家战略和国家规划的大背景，一是乡村振兴战略的提出将财政支出责任进一步下沉，把公共基础设施建设的重点放在农村；二是新基建任务要求地方政府应紧紧抓住新基建这一投资窗口，主动布局5G技术运用、数据中心建设、新型材料研发等领域，筑巢引凤，不断完善配套基础设施；三是“十四五”规划要求地方政府，既要寄希望于实现经济逆周期基建投资对地方经济的“托底”作用;又要坚持基础设施的公益性。胡超研究员还提出，对于财政投资当前存在的问题，主要体现在资金来源渠道单一、地方政府债务风险、财政投资管理不够规范，以及政府与市场的投资边界模糊不清等四个方面。

安融信用评级有限公司总裁助理 胡超研究员

中财-安融地方财政投融资研究所杨华教授就财政投融资与国家安全的国际经验”进行了论述。杨华教授介绍了欧洲主权债务危机、上世纪八十年代的拉丁美洲债务危机债务等典型案例，并对其所编制的年度报告部分的标题设置提出了看法，提议设置二战后典型国家政府债务危机事件概述与典型国家债务危机治理对我国的启示两大部分。

中财-安融地方财政投融资研究所杨华教授

会议最后，由中财-安融地方财政投融资研究所执行所长温来成教授对各位专家、学者的发言进行了总结，并对各位专家、学者的出席、发言，以及对中财-安融地方财政投融资研究所年度报告编制所做出的贡献表示感谢。会议取得了圆满成功。

下方公众号受中财-安融地方财政投融资研究所支持。该研究所是BETVLCTOR伟德官方网站中国财政发展协同创新中心与安融信用评级有限公司本着资源共享、优势互补、合作共赢的原则，合作成立的非营利性学术研究机构。主要从事:地方政府债券、政府投资基金、PPP等研究。

转载自：现代财政投融资观察